投资的--势，水与情绪

察势者明，趋势者智，驭势者独步天下。

风起于青萍之末，浪成于微澜之间。

势

宏观是不可测的，他有很多可能性，你只需知道尽多的岔路口，并在那里做好监视，一旦宏观转向到这个岔路口，就赶紧调整策略。

何为宏观不可测：

大宏观：先确定美国总统是谁？在确定中国会不会猛加财政杠杠？在确定普京到底还硬不硬？

行业宏观：再来预测生物法案到底搞不搞？三明医疗模式推不推？中药集采不集采？医保2轨合并不？

政策的改变可以带来预期的转向。

但是政策有时候只有喇叭没有实质，怎么去区分了？

2023年到2024年上半年都是喇叭在吹。政策是需要配套出钱才能去实施的。彼时美国在加息，资本在流出，导致汇率下跌，我们没有进一步降息和印钱加杠杠的条件，所以只能空喊喇叭。此时我们美国降息，汇率回升，我们就有空间，有工具去干事情。如果干的事情能够提升中国的资产，就可能进一步提升汇率，进而有更过的空间和财政条件。

说明一点，汇率高对我们没有好处，我们是出口导向，所以汇率只是我们财政加杠杠的支点。永远相信稳定7左右汇率是最好的支点。

后面大概率个加个的杠杠。

前面还说过这波美国没有收割到什么国家，所以降息开始好，大家都有能力进行经济建设。而不是躺医院先回血。

水

水--资金，是股市涨跌的根本，特别是普涨普跌的时候，这个就不要看内在价值了。要重点分析水。

就如之前的，大批基民赎回，基金经理就要卖出，对应的股票肯定会跌，比如今年最后的三年封闭期基金解封，说的只有150亿左右，但是股票已经跌深了，流动性很差，切没有任何增量资金的是，150亿就可以造成大跌，且此消息会进一步制造下跌情绪。就是破鼓万人捶。

2024-9-25的一行2会的发言，就是在宏观上选择了岔路口【财政加杠杆，给股市定向放水】，结合美国降息，汇率回升，且股票在地位。这个预期很足，实操性就很强，且美国和日本都干过。

宏观确定了在看水。【水首先肯定是先看基金】

过去这三年公募名声臭大街，基民亏损惨重，包括那些封闭三年打着价值投资的封闭基金，也亏的妈都不认识了，所有基民都是不停的赎回赎回，与公募基金出现了信任危机。

于是公募的处境就成了基民赎回→应付赎回卖股票→砸自己持仓→净值新低导致基民更绝望→继续赎回，死亡螺旋，有的为了夺取主动权，那就先砸股票仓位，买入国债等，先止住净值下跌稳住基民，导致股票仓位偏低。

然后现在的变化，央行给机构们发一张大大的信用卡，和大股东与上市公司一张信用卡，中断了机构们的死亡螺旋，那么一旦扭转趋势，机构们就需要回补仓位，补哪些？之前迫不得已剁掉的那些，肯定是自己持有的那些和政策明确利好的那些。

形式在继续的话，机构就要加大仓位，因为同一个领域的基金，你别别人涨的少，那么就是你基金经理差，基金就会换基金，你也不能忍受这种事情。

所以看水，首先要站在基金的当下去思考。基金也是一个竞争激烈的行业，激进和保守都在一念之间。

什么阻力最小的，仓位最低的，保本，切换，漂移。 总之你不积极应对，做的不好，基民就会抛弃你。

情绪

就是研究大众心理学，观察乌合之众的表现，结合以往的经验，做一个趋势的判断。