企业周期、金融周期、市场周期，在上行阶段大多都会走过头，不可避免地在下行阶段也往往会走过头。这种周期容易走过头的现象，都是投资人心理和情绪钟摆摆动过度所造成的结果。因此，理解和警惕市场心理和情绪走过头，是对投资人的入门级要求。只有这样，人们...
决定一家企业盈利的过程既复杂又多变。经济周期对一些企业的销售收入的影响很大，但是对其他企业的销售收入的影响却小得多。这主要是因为企业的经营杠杆和财务杠杆的水平不一样，因而造成销售收入变动对不同企业的盈利影响的程度不同。销售收入变动的百分比尽...
经济有周期，而周期会走到极端，这并不是我们想要的。一方面，经济太过强劲会引发通货膨胀，导致经济增速过高，以致未来经济衰退变得不可避免。另一方面，经济如果过度萎靡，就会导致企业盈利下滑，让很多人失业。因此，中央银行和财政部的工作，其中一部分应...
一个国家就是一个经济体，它的总产出就是所有劳动力的工作小时总数和每小时产出的乘积。因此，一个经济体的长期产出主要取决于像人口出生率和劳动生产率这样的基本面因素（但是也取决于社会和环境其他方面的变化）。这些因素相对而言每年的变化很小，我们只有...
我们努力想要看透人生，方法是识别模式，进而找到人生获胜的公式。这条路，说起来很简单，但在很大程度上，做起来很复杂，因为我们生活的这个世界充满随机性，同样的事情，同样的情况，人们的行为却前后不一，甚至他们即使想和上次做得一模一样也做不到。过去...
大多数人在思考周期时，都把周期看作一系列事件。而且大多数人都是这样理解周期的：这些事件是有规律地、一个接一个地发生的，通常遵循一个固定的顺序，一波上升，接着是一波下跌，后来又是新的一波上升。但是要完整理解周期，这还不够。在一个周期存续期间所...
我们在周期上所处的位置发生变化，我们的赢面就会变化。如果不能相应地改变我们的投资占位，我们面对周期就会消极被动。换句话说，我们忽视了主动调整以改变胜率的机会。但是我们如果既懂周期又会利用...
人生成功三大要素，天时、地利、人和，天时排名第一。投资成功三大要素，选时、选股、配置，选时排名第一。选时最重要的是周期，讲周期最好的就是这本书。大部分投资人往往只想到市场周期的第一层浅思维，这本书带你进入市场周期的第二层深思维，教你看懂过去...
在价格远低于潜在价值时购买证券，使之在一个错综复杂、难以预测和迅速变化的世界里，能够承受得起人为失误、坏运气或极端的波动，此时，就获得了安全边际。——塞思·卡拉曼，《安全边际》，1991年卡拉曼说的最后一点是极其重要的。在对复杂系统进行成功预测的过程中，错误是不可避免的。拥有安全边际意味着即使你犯了错，也仍然可以赢。如果你没有犯错，那你的胜算就会更大。芒格对此洞若观火
。本杰明·格雷厄姆创建的价值投资四项基本原则如下所述：1. 将股票看成相应比例的企业所有权。2. 在价格大幅低于价值时买进，以创建安全边际。3. 让两极化的“市场先生”成为你的仆人，而非你的主人。4. 保持理性、客观和冷静。芒格称格雷厄姆的这四项基本原则“永远不会过时”。不遵循这些原则的投资者就不是格雷厄姆价值投资者。格雷厄姆的价值投资体系就是这么简单。
长阴放量必走
我们分析一只股票时，可以通过观察其股息率等指标来判断当前在周期中的位置。如果股息率较高，可能意味着股票处于价格相对较低的位置，就像文中提到的广 XX 源，当知道其股息率在未来两年将稳定较高时，可判断钟摆当前处于较低位。虽然我们不知道价格何时会上涨到高位，但可以制定全套的应对方案，如当前可持有；如果价格不变，那就继续等待；如果价格更低，可以考虑加仓；等到价格升高，就适时卖出。
施耐庵写过一句话：母弱出商贾，父强做侍郎，族望留原籍，家贫走他乡。
王道：低价买好股。
成本调节供需，情绪引导资金，资金主导股价。
这篇文章发表在《金融分析家杂志》1975 年 7 - 8 月刊。文中主要观点是：在投资领域，专业投资经理等主动投资者试图通过积极的操作策略战胜市场，但往往难以成功，就像陷入了一场“输球游戏”。因为市场越来越有效，信息传播迅速且广泛，投资者之间的竞争非常激烈，主动投资的成本和难度不断增加。而普通投资者若采用简单的长期投资、分散投资等被动策略，反而更有可能获得稳定的收益。这篇文章对投资界的理念和策略产生了深远的影响，促使人们重新思考主动投资和被动投资的关系。
惊蛰悟道
在价格远低于潜在价值时购买证券，使之在一个错综复杂、难以预测和迅速变化的世界里，能够承受得起人为失误、坏运气或极端的波动，此时，就获得了安全边际。——塞思·卡拉曼，《安全边际》，1991年卡拉曼说的最后一点是极其重要的。在对复杂系统进行成功预测的过程中，错误是不可避免的。拥有安全边际意味着即使你犯了错，也仍然可以赢。如果你没有犯错，那你的胜算就会更大。芒格对此洞若观火
。本杰明·格雷厄姆创建的价值投资四项基本原则如下所述：1. 将股票看成相应比例的企业所有权。2. 在价格大幅低于价值时买进，以创建安全边际。3. 让两极化的“市场先生”成为你的仆人，而非你的主人。4. 保持理性、客观和冷静。芒格称格雷厄姆的这四项基本原则“永远不会过时”。不遵循这些原则的投资者就不是格雷厄姆价值投资者。格雷厄姆的价值投资体系就是这么简单。
长阴放量必走
我们分析一只股票时，可以通过观察其股息率等指标来判断当前在周期中的位置。如果股息率较高，可能意味着股票处于价格相对较低的位置，就像文中提到的广 XX 源，当知道其股息率在未来两年将稳定较高时，可判断钟摆当前处于较低位。虽然我们不知道价格何时会上涨到高位，但可以制定全套的应对方案，如当前可持有；如果价格不变，那就继续等待；如果价格更低，可以考虑加仓；等到价格升高，就适时卖出。
施耐庵写过一句话：母弱出商贾，父强做侍郎，族望留原籍，家贫走他乡。
王道：低价买好股。
成本调节供需，情绪引导资金，资金主导股价。
这篇文章发表在《金融分析家杂志》1975 年 7 - 8 月刊。文中主要观点是：在投资领域，专业投资经理等主动投资者试图通过积极的操作策略战胜市场，但往往难以成功，就像陷入了一场“输球游戏”。因为市场越来越有效，信息传播迅速且广泛，投资者之间的竞争非常激烈，主动投资的成本和难度不断增加。而普通投资者若采用简单的长期投资、分散投资等被动策略，反而更有可能获得稳定的收益。这篇文章对投资界的理念和策略产生了深远的影响，促使人们重新思考主动投资和被动投资的关系。